Analisa Saham
Investor datang dalam berbagai bentuk dan bentuk, tetapi ada dua tipe dasar. Yang pertama dan paling umum adalah tipe yang lebih konservatif, yang akan memilih suatu saham dengan melihat dan meneliti nilai dasar suatu perusahaan. Keyakinan ini didasarkan pada asumsi bahwa selama suatu perusahaan berjalan dengan baik dan terus menghasilkan keuntungan, maka harga saham akan naik. Para investor ini mencoba membeli saham-saham yang sedang berkembang, yaitu saham-saham yang kemungkinan besar akan terus tumbuh dalam jangka panjang.
Jenis investor kedua namun kurang umum berupaya memperkirakan bagaimana pasar berperilaku hanya berdasarkan psikologi pelaku pasar dan faktor pasar serupa lainnya. Tipe investor kedua lebih sering disebut “Quant.” Investor ini berasumsi bahwa harga suatu saham akan melonjak karena pembeli terus menawar (seringkali berapa pun nilai sahamnya), seperti halnya lelang. Mereka sering kali mengambil risiko yang jauh lebih tinggi dengan potensi keuntungan yang lebih tinggi—tetapi dengan potensi kerugian yang jauh lebih tinggi jika mereka gagal.
Fundamentalis
Untuk mengetahui nilai inheren suatu saham, investor harus mempertimbangkan banyak faktor. Ketika harga suatu saham konsisten dengan nilainya, maka ia akan mencapai sasaran pasar yang “efisien”. Teori pasar efisien menyatakan bahwa harga saham selalu tepat karena segala sesuatu yang diketahui publik tentang saham tersebut tercermin dalam harga pasarnya. Teori ini juga menyiratkan bahwa menganalisis saham tidak ada gunanya karena semua informasi yang diketahui saat ini tercermin dalam harga saat ini. Untuk membuatnya lebih sederhana:
- Pasar saham menentukan harga.
- Analis menimbang informasi yang diketahui tentang suatu perusahaan dan dengan demikian menentukan nilainya.
- Harga tidak harus sama dengan nilainya. Teori pasar efisien, sesuai dengan namanya, adalah sebuah teori. Jika ini adalah undang-undang, harga akan langsung beradaptasi dengan informasi ketika tersedia. Karena ini hanya sekedar teori dan bukan hukum, maka hal ini tidak terjadi. Harga saham bergerak di atas dan di bawah nilai perusahaan karena alasan rasional dan irasional.
Analisis Fundamental berupaya untuk memastikan nilai masa depan suatu saham dengan cara menganalisis kekuatan keuangan perusahaan tertentu saat ini dan/atau di masa lalu. Analis berupaya menentukan apakah harga saham berada di atas atau di bawah nilainya dan apa artinya bagi masa depan saham tersebut. Ada banyak faktor yang digunakan untuk tujuan ini. Terminologi dasar yang membantu investor memahami penentuan analis meliputi:
- “Saham Bernilai” adalah saham yang berada di bawah nilai pasar, dan mencakup saham-saham murah yang terdaftar dengan nilai 50 sen per dolar.
- “Saham Pertumbuhan” adalah saham yang menjadikan pertumbuhan pendapatan sebagai pertimbangan utama.
- “Saham Pendapatan” adalah investasi yang memberikan sumber pendapatan tetap. Hal ini terutama dilakukan melalui dividen, namun obligasi juga merupakan alat investasi yang umum digunakan untuk menghasilkan pendapatan.
- “Saham Momentum” adalah perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang yang saat ini memasuki pasar. Harga saham mereka meningkat pesat.
Untuk membuat keputusan mendasar yang masuk akal, semua faktor berikut harus dipertimbangkan. Terminologi sebelumnya akan menjadi faktor penentu bagaimana masing-masing istilah tersebut akan digunakan, berdasarkan bias investor.
1. Seperti biasa, pendapatan suatu perusahaan tertentu menjadi faktor penentu utama. Pendapatan perusahaan adalah keuntungan setelah pajak dan biaya. Pasar saham dan obligasi terutama didorong oleh dua dinamisme yang kuat: pendapatan dan suku bunga. Persaingan yang ketat sering kali menyertai aliran uang ke pasar-pasar ini, berpindah ke obligasi ketika suku bunga naik dan ke saham ketika pendapatan naik. Lebih dari faktor lainnya, pendapatan perusahaan menciptakan nilai, meskipun ada peringatan lain yang harus dipertimbangkan dalam gagasan ini.
2. EPS (Earnings Per Share) didefinisikan sebagai jumlah pendapatan yang dilaporkan, per saham, yang dimiliki perusahaan pada waktu tertentu untuk membayar dividen kepada pemegang saham biasa atau untuk diinvestasikan kembali. Indikator kondisi suatu perusahaan ini merupakan cara yang sangat ampuh untuk meramalkan masa depan harga suatu saham. Laba Per Saham bisa dibilang salah satu rasio fundamental yang paling banyak digunakan.
3. Harga wajar suatu saham juga ditentukan oleh rasio P/E (price/earnings). Misalnya, jika saham perusahaan tertentu diperdagangkan pada $60 dan EPS-nya $6 per saham, maka P/E-nya adalah 10, artinya investor dapat mengharapkan pengembalian arus kas sebesar 10%.
Persamaan: $6/$60 = 1/10 = 1/(PE) = 0,10 = 10%
Sejalan dengan itu, jika ia menghasilkan $3 per saham, ia mempunyai kelipatan 20. Dalam kasus ini, seorang investor dapat menerima pengembalian sebesar 5%, selama kondisi saat ini tetap sama di masa depan.
Contoh: $3/$60 = 1/20 = 1/(P/E) = 0,05 = 5%
Industri tertentu memiliki rasio P/E yang berbeda. Misalnya, bank memiliki P/E yang rendah, biasanya berkisar antara 5 hingga 12. Sebaliknya, perusahaan teknologi tinggi memiliki rasio P/E yang lebih tinggi, umumnya sekitar 15 hingga 30. Sebaliknya, dalam waktu yang tidak terlalu lama. , rasio P/E tiga digit untuk saham internet terlihat. Ini adalah saham-saham yang tidak memiliki pendapatan tetapi rasio P/E tinggi, sehingga bertentangan dengan teori efisiensi pasar.
P/E yang rendah bukanlah indikasi sebenarnya mengenai nilai pastinya. Volatilitas harga, jangkauan, arah, dan berita penting mengenai saham harus diperhatikan terlebih dahulu. Investor juga harus mempertimbangkan mengapa P/E tertentu rendah. P/E paling baik digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan industri serupa.
Itu Wanita Beardstown menyarankan bahwa setiap P/E yang lebih rendah dari 5 dan/atau di atas 35 harus diperiksa dengan cermat untuk mengetahui kesalahannya, karena rata-rata pasar secara historis berada di antara 5 dan 20.
Peter Lynch menyarankan perbandingan rasio P/E dengan tingkat pertumbuhan perusahaan. Lynch menganggap harga saham wajar hanya jika harganya hampir sama. Jika kurang dari tingkat pertumbuhan, itu bisa menjadi tawar-menawar saham. Sebagai gambaran, keyakinan dasarnya adalah bahwa rasio P/E setengah tingkat pertumbuhan adalah sangat positif, dan rasio P/E dua kali tingkat pertumbuhan adalah sangat negatif.
Penelitian lain menunjukkan bahwa rasio P/E suatu saham memiliki pengaruh yang kecil terhadap keputusan membeli atau menjual saham (William J.O'Neal, pendiri Investors Business Daily, dalam studinya tentang pergerakan saham yang sukses). Dia mengatakan rekor pendapatan saham saat ini dan peningkatan pendapatan tahunannya sangat penting.
Perlu disebutkan bahwa nilai yang diwakili oleh P/E dan/atau Laba per Saham tidak berguna bagi investor sebelum pembelian saham. Uang dihasilkan setelah saham dibeli, bukan sebelumnya. Oleh karena itu, masa depanlah yang akan memberikan manfaat, baik dalam bentuk dividen maupun pertumbuhan. Ini berarti bahwa investor perlu memberikan perhatian yang besar terhadap estimasi pendapatan di masa depan dan juga pada catatan sejarah.
4. PSR Dasar (Rasio Harga/Penjualan) mirip dengan rasio P/E, hanya saja harga saham dibagi dengan penjualan per saham dan bukan laba per saham.
- Bagi banyak analis, PSR adalah indikator nilai yang lebih baik dibandingkan P/E. Hal ini karena pendapatan sering kali berfluktuasi secara liar, sementara penjualan cenderung mengikuti tren yang lebih dapat diandalkan.
- PSR mungkin juga merupakan ukuran nilai yang lebih akurat karena penjualan lebih sulit dimanipulasi dibandingkan pendapatan. Kredibilitas lembaga keuangan telah terpuruk akibat bencana Enron/Global Crossing/WorldCom, dkk, dan investor telah mengetahui bagaimana manipulasi terjadi di dalam lembaga keuangan besar.
- PSR sendiri tidak terlalu efektif. Hal ini efektif digunakan hanya bersamaan dengan tindakan lain. James O'Shaughnessy, dalam bukunya What Works on Wall Street, menemukan bahwa, ketika PSR digunakan dengan ukuran kekuatan relatif, PSR menjadi “Raja faktor nilai.”
5. Rasio Hutang menunjukkan persentase hutang yang dimiliki suatu perusahaan dibandingkan dengan ekuitas pemegang saham. Dengan kata lain, seberapa besar operasional perusahaan dibiayai oleh hutang.
- Ingat, di bawah 30% adalah positif, di atas 50% adalah negatif.
- Operasi yang sukses dengan profitabilitas yang meningkat dan produk yang dipasarkan dengan baik dapat dihancurkan oleh beban hutang perusahaan, karena pendapatan dikorbankan untuk mengimbangi hutang tersebut.
6. ROE (Equity Returns) diperoleh dengan membagi laba bersih (setelah pajak) dengan ekuitas pemilik.
- ROE sering dianggap sebagai rasio keuangan terpenting (bagi pemegang saham) dan ukuran terbaik kemampuan manajemen suatu perusahaan. ROE memberikan keyakinan kepada pemegang saham bahwa mereka perlu mengetahui bahwa uang mereka dikelola dengan baik.
- ROE harus selalu meningkat setiap tahunnya.
7. Rasio Harga/Nilai Buku (alias Rasio Pasar/Buku) membandingkan harga pasar dengan nilai buku saham per saham. Rasio ini menghubungkan nilai yang diyakini investor suatu perusahaan (saham) dengan nilai yang menurut akuntan perusahaan tersebut berdasarkan prinsip akuntansi yang diakui. Misalnya, rasio yang rendah menunjukkan bahwa investor yakin bahwa aset perusahaan telah dinilai terlalu tinggi berdasarkan laporan keuangannya.
Meskipun investor menginginkan saham tersebut diperdagangkan pada titik yang sama dengan nilai bukunya, pada kenyataannya, sebagian besar saham diperdagangkan dengan nilai di atas nilai buku atau dengan harga diskon.
Perdagangan saham dengan nilai buku 1,5 hingga 2 kali lipat adalah batasnya ketika mencari saham bernilai. Saham pertumbuhan membenarkan rasio yang lebih tinggi, karena memberikan antisipasi pendapatan yang lebih tinggi. Yang ideal adalah saham di bawah nilai buku, dengan harga grosir, tetapi hal ini jarang terjadi. Perusahaan dengan nilai buku yang rendah seringkali menjadi sasaran pengambilalihan, dan biasanya dihindari oleh investor (setidaknya sampai pengambilalihan selesai dan prosesnya dimulai dari awal).
Nilai buku menjadi lebih penting pada saat sebagian besar perusahaan industri memiliki aset nyata, seperti pabrik, untuk mendukung saham mereka. Sayangnya, nilai dari tindakan ini telah berkurang karena perusahaan-perusahaan dengan modal rendah telah menjadi raksasa komersial (yaitu Microsoft). Misalnya, carilah nilai buku yang rendah untuk menjaga data tetap dalam perspektif.
8. Beta membandingkan volatilitas saham dengan volatilitas pasar. Beta 1 menyatakan bahwa harga saham bergerak naik dan turun dengan kecepatan yang sama dengan pasar secara keseluruhan. Beta 2 berarti ketika pasar turun, saham kemungkinan akan bergerak dua kali lipat dari jumlah tersebut. Beta 0 berarti tidak bergerak sama sekali. Beta negatif berarti bergerak berlawanan arah dengan pasar, sehingga menimbulkan kerugian bagi investor.
9. Kapitalisasi adalah nilai total seluruh saham beredar suatu perusahaan, dan dihitung dengan mengalikan harga pasar per saham dengan jumlah saham beredar.
10. Kepemilikan Institusional mengacu pada persentase saham beredar suatu perusahaan yang dimiliki oleh institusi, reksa dana, perusahaan asuransi, dll, yang masuk dan keluar posisi dalam blok yang sangat besar. Beberapa kepemilikan institusional sebenarnya dapat memberikan stabilitas dan memberikan kontribusi terhadap pembelian dan penjualan mereka. Investor menganggap hal ini sebagai faktor penting karena mereka dapat memanfaatkan penelitian ekstensif yang dilakukan oleh lembaga-lembaga tersebut sebelum mengambil keputusan portofolionya sendiri. Pentingnya institusi dalam aksi pasar tidak dapat dilebih-lebihkan, dan menyumbang lebih dari 70% volume dolar yang diperdagangkan setiap hari.
Efisiensi pasar adalah tujuan pasar setiap saat. Siapa pun yang memasukkan uang ke dalam saham ingin melihat laba atas investasinya. Namun demikian, seperti yang telah disebutkan sebelumnya, emosi manusia akan selalu menggerakkan pasar, menyebabkan nilai saham biasa menjadi terlalu tinggi dan terlalu rendah. Investor harus memanfaatkan pola yang menggunakan alat komputasi modern untuk menemukan saham yang paling undervalued serta mengembangkan respons yang tepat terhadap pola pasar ini, seperti bergulir dalam suatu saluran (mengenali tren) dengan kecerdasan.